美国加息落地！美股剧震，今日会否引跌全球？资产该如何安放（1）

星塔传奇

美国加息落地！美股剧震，今日会否引跌全球？资产该如何安放（1）

尽管面对来自白宫的不断施压和股市的持续下跌，但美联储还是义无反顾再次加息。
北京时间20日凌晨，美联储召开议息会议，宣布加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上修至2.25%－2.5%，创2008年以来最高，这是美联储今年第四次加息，也是开启本轮货币政策正常化以来的第九次加息，同时也是1994年以来首次在股市下跌的情况下收紧货币政策。

市场屏息等待美联储议息结果，目的其实不在于是否加息本身，而是更关注会后公布的反映美联储官员对未来利率预期的点阵图和对明年美国经济的判断，因为这关系到明年美联储加息的次数。

值得注意的是，在此前9月的点阵图暗示，预计到2019年底还将加息3次；而根据此次最新的点阵图显示，美联储关于对2019年底联邦基金利率的预测中位值约为2.9%，暗示2019年将加息2次。这也意味着，美联储也在暗示明年将放缓加息步伐。
市场普遍预计，明年美国经济将见顶回落，逐步进入新一轮衰退，近期美股、大宗商品市场等金融市场已经开始反映此种悲观预期，受此影响，美联储加息也将进入尾声阶段，甚至有不少机构预计，美联储或将最早于明年下半年终止加息。

对中国来说，在国内经济下行压力逐步显现的情况下，如果美联储放缓加息步伐，国内货币政策的外部掣肘因素会缓解不少，更利于实行宽松政策“托底”经济。值得注意的是，中国央行昨夜已提前动作，两大举措引市场关注。详见《一反常态！央行盘后两大动作！先意外发公告，高调表明增加流动性，又"定向降息"，美加息前夜有深意》
。
而这，也将影响着明年股债汇市的资产价格走势，尽管当前市场对明年的投资策略有分歧，但主流观点还是“小心驶得万年船”，不确定性加剧的背景下，资产的流动性溢价将进一步凸显。

特朗普再怼也没用，美联储坚定加息但语气软化

在今日美联储举行议息会议前一周，特朗普多次就美联储加息发声，表达美联储此时考虑加息是“难以置信”、甚至认为是“很愚蠢”的做法。白宫贸易顾问纳瓦罗近日也表示，美联储本周不该决定加息，这不是因为经济增长在放缓，而是因为美国经济是在几乎没有任何通胀的情况下强劲增长的。

这并不是特朗普第一次在美联储议息会议之前“开怼”，此前的议息会议之前有过类似情况。然而，即便来自特朗普和白宫的施压，美联储还是再次顶住压力，继续加息。

不过，面对来自外界的压力，本次美联储会后声明语气有所软化，但仍表示进一步加息将是合适的，并称经济前景的风险达至平衡，维持每个月的资产负债表缩减幅度在500亿美元不变。美联储此次会后公布的最新经济预期显示，联储下调了今明两年的GDP增长预期和通胀预期，但今明两年的预期失业率维持不变。

据华尔街见闻报道，在会后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，美联储已经抵达了中性利率区间的低端，明年八次货币政策会议中的任何一次都可能行动；尚未实现对称性通胀目标，通胀尚未对失业率做出很大反应；经济趋弱的证据包括海外经济增长迟滞和金融市场波动，但新变化并未从根本上改变美国经济前景。



“联储决策不受任何政治考量影响。联储官员现在认为，经济更有可能符合明年加息两次的步调。利率路径有很高不确定性，政策不是设定的，未来数据将决定。”鲍威尔强调。

美联储加息后，一些国家央行紧随其后：沙特阿拉伯央行立即宣布将关键利率上调25个基点。此前巴林央行、阿联酋央行已先后宣布加息25个基点。根据彭博社报道，泰国央行在半天前则进行了2011年以来首次加息。

美股再度暴跌，标普500创15月收盘新低

全球金融市场的震荡主要来自对鲍威尔讲话的反应。美联储加息后，美股回吐早盘涨幅，鲍威尔发布会期间道指一度暴跌超500点。
尤其是在鲍威尔表示将保持缩减资产负债表（缩表）的步伐，说“我没有看到我们改变这点”，强调美联储将继续用利率作为货币政策的积极工具，同时否认市场下跌的影响，认为缩表不是干扰市场的一大因素。此后，美股再度转跌，跌幅持续扩大。

最终，标普500指数跌幅1.54%，创15个月收盘新低。道琼斯工业平均指数跌幅1.49%，创2017年11月份以来收盘新低。道琼斯交通运输平均指数收盘确认进入熊市，较9月14日收盘高点跌超20％。

FAANG美国五大科技股集体收跌，在美联储利率决议公布之前，面书之外的四大科技股均为上涨，伴随着鲍威尔发布会，苹果和亚马逊一度跌超4%，两只股票均收跌超3%。

外汇方面，美联储宣布加息，离岸人民币高位回落约140点。离岸人民币兑美元在美联储主席鲍威尔新闻发布会快结束时跌幅超过100点，或超0.16%，刷新日低至6.9053元，美联储利率决议声明发布前一刻曾涨至6.8915元。

值得注意的是，中概股多数收跌，阿里巴巴跌2.61%，京东跌4.13%，百度跌3.06%；微博跌7.01%，新浪跌5.73%，趣店跌5.58%，爱奇艺跌4.47%，蔚来汽车跌3.36%，拼多多跌2.96%。

基本符合市场预期，美加息步伐接近尾声

可以说，从本次美联储议息会议的结果看，基本符合此前市场的一致预期——年内第四次加息落地、明年加息步伐将放缓。
市场此前对美联储加息步伐将接近尾声的判断，来自于对美国经济前景担忧的日益加深。较为普遍的观点认为，尽管明年美国经济增长的动力仍在，但下行风险日益凸显，在维持了长达9年的扩张后，美国正处于经济复苏的晚期。10月份以来，随着美股、原油价格回调，全球风险资产价格大幅走弱，背后反映的也是全球经济逐渐进入新一轮减速期。

因此，越来越多的声音认为，明年美联储加息次数将少于此前预期，甚至不排除下半年按下加息“停止键”。中国银行国际金融研究所研究员王有鑫就认为，会有一些制约因素放缓美联储加息步伐
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一是外部市场的溢出效应，美联储加息加大了新兴市场的金融动荡，如果动荡加大也会影响美联储的加息进程；
二是如果美联储加息过快，会加快美股回调的速度，这一变化已经有所体现；
三是美国总统特朗普已经多次指责美联储加息，如果特朗普后续提名更多联储理事，可能会影响美联储的加息决议；
四是美国经济复苏进入后半程，市场普遍预计在2020年经济复苏进程结束，届时美联储可能会从加息周期进入降息周期。

不过，除了加息外，还不应忽视美联储的缩表。财新智库莫尼塔研究首席经济学家钟正生表示，美联储缩表已执行一年，目前看缩表进度不及计划。截至2018年11月，对国债和MBS的减持均滞后于计划，累计实际减持占计划的90.6%、76.6%。但未来若美联储加息暂缓，后续货币政策正常化进程可能将主要由缩表推进。即便不主动加速缩表，只是保持自然到期赎回，2019年美联储缩表速度也将快于2018年，对长端利率的推升也将更为显著，但对美元指数的影响趋于弱化。此外，在全球央行同时回笼流动性的背景下，非美银行盈利、新兴市场经济增长也将面临挑战。



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